Forex crisis in india 1991

Sistema de Gestão da Taxa de Câmbio Liberalizada A história da crise do Golfo Indias Como sempre, a vitória encontra uma centena de pais, mas a derrota é uma órfã. Conde Galeazzo Ciano. The Forex Crisis J ULY 12, 1991, foi um dia de letras vermelhas na história da economia indiana, mas não em nenhum sentido feliz. Ele marcou o nadir no setor externo. A meta do balanço de pagamentos foi alcançada. Os ativos em moeda estrangeira do Reserve Bank of India (RBI) totalizaram 975 milhões. E as reservas limitadas não estavam totalmente na custódia dos bancos centrais. Um montante de 600 milhões foi mantido com o State Bank of India, Nova York, por razões apresentadas posteriormente. Efetivamente, os ativos em moeda estrangeira disponíveis com o RBI foram adequados para atender ao custo de uma semana de importações contra a norma desejável de três meses. A partir dessa posição abismal, atingimos hoje um nível de cerca de 130 bilhões em ativos em moeda estrangeira e sofremos um embaraço de riquezas. Nos últimos anos, vários artigos surgiram em jornais e revistas sobre a história das reformas econômicas na Índia. Muitos escritores identificaram os membros da equipe A que iniciaram as reformas que levaram à situação benigna agora. Há outros que foram testemunhas silenciosas de tudo o que estava acontecendo, embora não fosse parte da equipe A. Eles também têm uma história a contar. Como o padrão foi evitado Em primeiro lugar, foi apenas indiretamente por causa de Saddam Hussein que a Índia acordou para as realidades. Pois, a crise estava por vir. A agressão de Saddam Husseins no Kuwait e os eventos que os seguiram agravaram os problemas das Índias, tornando imperativo encontrar soluções. Havia também a instabilidade no Centro e o Chandrasekhar formou um governo com o apoio do Congresso. A instabilidade política era uma benção disfarçada. Estava envolvido em um jogo de vida e morte, e assuntos tão mundanos como a crise forex foram deixados para o banco central. Um ponto foi alcançado quando havia uma boa possibilidade de o país estar inadimplente em uma das suas parcelas de reembolso. O empréstimo do mercado estava fora de questão, dado o status de sucata concedido aos títulos indianos pelas agências de rating. O principal item de financiamento de importação relacionado ao petróleo. Indian Oil Corporation era a agência de canalização e precisava de dinheiro. O SBI providenciou crédito de aceitação de curto prazo no mercado interbancário em Nova York, que acabou de ser deslocado ao longo do dia. Foi então que a RBI decidiu manter 600 milhões com o SBI em Nova York, como uma reserva de contingência para fazer pagamentos de importação. Nessas circunstâncias, o banco central surgiu em julho de 1991 com a audaz proposta de prometer suas ações de ouro para o Bank of England e o Bank of France e elevar um empréstimo de curto prazo de 405 milhões. Estava plenamente consciente da provável precipitação política e da crítica de que as jóias do país estavam sendo penhadas. Toda a operação de transporte fisico das ações para Londres foi realizada em segredo sob a supervisão íntima de um vice-governador, que estava em constante contato com o oficial indo no caminhão para o aeroporto. O ouro foi subsequentemente resgatado através de reembolsos entre setembro e novembro de 1991. Mas o que não é conhecido pelo público é o fato de que, no processo de refinação do ouro para atender aos padrões internacionais antes de sua promessa, houve uma adição de valor que foi bem-vinda em um Tempo crítico. A Índia solicitou assistência do FMI. Era claro que, na sua ausência, as outras vias para aumentar os recursos seriam fechadas. O FMI enviou sua equipe A à Índia para discutir suas condicionalidades de empréstimos, cujos elementos são bem conhecidos como o Consenso de Washington. As reformas econômicas foram assim introduzidas devido às condicionalidades do FMI e não por qualquer mudança súbita da filosofia econômica pelo governo. Claro, alguns economistas oficiais alegaram que era toda a política do governo, mas abençoada pelo Banco Mundial do IMF. Houve um período agitado do anúncio de reformas pelo governo recém-formado de P. V. Narasimha Rao, abrangendo praticamente todos os aspectos da política econômica. Depreciação da rupia. O primeiro grande anúncio da RBI foi a depreciação da rupia, em duas parcelas em 1º e 3 de julho de 1991. Foi eufemisticamente chamado de ajuste para baixo do valor da rupia e a primeira parcela foi declarada para testar a Águas. O valor da rupia diminuiu 18-19 por cento em relação às principais moedas para melhorar a competitividade das exportações indianas. O Índice de Taxas de Câmbio Efetivas reais foi utilizado na formulação de políticas. No entanto, não é mais o critério decisivo para o banco central, dadas as suas limitações. Os mercados foram então tomados de surpresa, já que não havia indícios de uma depreciação tão grande da moeda. Havia uma urgência para rever o sistema de taxa de câmbio administrado. O governador do RBI formou um grupo interno com os membros sendo O. P. Sodhani, Controlador, Departamento de Controle de Câmbio P. B. Kulkarni, Diretor do Departamento de Investimentos e Operações Externas, e este escritor, que foi Conselheiro (Finanças Internacionais), como Coordenador. Havia colegas inquisitivos que estavam ansiosos para saber o que estava acontecendo e gostariam de entrar no ato. Mantivemos nossas reuniões e discussões com sucesso, muitas vezes sem documentos, mas apenas notas manuscritas. O Governador indicou os termos de referência oralmente. Nos reunimos em algumas ocasiões e recomendamos o Sistema de Gestão da Taxa de Câmbio Liberalizada (LERMS), que foi aprovado pelo Governador e posteriormente incorporado no relatório do Comitê de Alto Nível sobre Balança de Pagamentos. O LERMS introduziu, a partir de março de 1992, um sistema de taxa de câmbio dual no lugar de uma taxa oficial única. Ele consistiu em uma taxa oficial para determinadas transações públicas e privadas e a taxa determinada pelo mercado para os outros. Tratava as transações de capital e de diferentes maneiras. Havia requisitos de entrega de divisas pelo público aos bancos com algumas exceções. O funcionamento do LERMS foi suave desde o início, contrariamente aos temores em alguns lugares de que a rupia pode sofrer uma depreciação acentuada. Alguns especialistas esperavam uma taxa de mercado de Rs 50 por dólar. Quando o esquema foi introduzido, os comerciantes do forex sentiram-se como prisioneiros de meio século sendo repentinamente liberados uma manhã e não sabendo o que fazer, tendo perdido todas as amarras na vida. No entanto, eles se adaptaram à nova situação rapidamente. O RBI anunciou a taxa oficial. A Associação dos Comerciantes de Câmbio da Índia (FEDAI) indicou a taxa do mercado, denominada Taxa Indicativa, para os Comerciantes Autorizados (ADs) para dólar, marca, iene e libra esterlina ao meio-dia todos os dias. Os ADs foram livres para citar suas próprias taxas, mas, em geral, estavam perto das taxas da FEDAI. O spread, medido como a diferença entre a taxa oficial e a taxa de mercado como porcentagem do primeiro, variou entre 10,2 por cento e 15,8 por cento por dez dias entre 3 de março de 1992, quando a FEDAI anunciou a Taxa Indicativa para o primeiro Tempo e 13 de março. A estabilidade do spread foi assegurada por vários fatores. Em primeiro lugar, houve uma melhoria acentuada nas remessas de NRI através do canal bancário, particularmente do Golfo, tendo em vista a facilidade de converter dólares em Rúpias à taxa de mercado até 60%. Foi também o resultado do fato de o governo permitir importações de ouro até 5 kg por NRIs e outros índios retornantes, uma vez em seis meses. Mais de 90 toneladas foram trazidas para o país antes do final de dezembro de 1992. A decisão de permitir a importação de ouro foi vinculada ao LERMS. Fazia parte do pacote de medidas do RBIs para o setor externo. O Apex Bank sentiu que, enquanto as importações de ouro não fossem permitidas, o mercado hawala em divisas prevaleceria. Era bem sabido que a demanda de dólares no mercado não oficial estava vinculada ao financiamento do ouro contrabandeado para o país. Com uma oferta crescente no mercado interno, a margem para o contrabandista desceu drasticamente de Rs 1.414 por 10 gramas em 17 de abril de 1992, antes da redução do direito de importação, para Rs 676 por 10 gramas em 24 de dezembro de 1992 marcando uma queda de 52 por cento. A tendência do declínio no lucro continuou e não era mais atraente que o contrabandista se envolvesse em atividades ilegais. A depreciação da rupia em relação ao dólar em relação à taxa oficial variou entre 25 e 30 por cento em fevereiro de 1992 (antes do LERMS foi introduzido) em Hong Kong, Nova York, Frankfurt, Dubai e outros locais onde a moeda foi negociada de forma não oficial . No final de 1992, a taxa desceu para Rs 32 para um dólar e uma depreciação de 4% em relação à taxa de mercado e 10% em relação à taxa média ponderada de taxas oficiais e de mercado. Isso fez a transação hawala não mais atrativa para os NRIs, que preferiam o canal bancário para rotear as remessas para suas famílias. Os ativos de moeda estrangeira de RBI mantiveram uma tendência ascendente. Eles atingiram um nível de 5,6 bilhões em 31 de março de 1992, aumentando de 975 milhões em 12 de julho de 1991. Após a contabilização da assistência recebida de agências bilaterais e multilaterais, as receitas do regime de obrigações de desenvolvimento da Índia e do regime de remessas em divisas (imunidades) 1991 , Cerca de 1 bilhão ficou para ser explicado. Foi essencialmente o resultado de reformas no sistema de taxas de câmbio que lideram, inter alia. Para uma rápida repatriação de recibos de exportação e encaminhamento de remessas através de canais bancários. De 1 de abril de 1991 a 31 de março de 1992, as compras do RBI dos ADs totalizaram 1,8 bilhões em relação às vendas líquidas de 5,8 bilhões no ano anterior, implicando uma reviravolta de 7,6 bilhões. LERMS também teve seus detratores. A comunidade de exportação considerou a regra 40:60 como um imposto sobre sua profissão. Mas foi considerado como uma medida transitória e para ajudar a evitar um súbito aumento das despesas públicas, déficit fiscal e taxa de inflação. No próximo Orçamento foi introduzida uma taxa flutuante unificada baseada em forças de mercado que continua até hoje. O que foi escrito neste artigo apenas esculpe a superfície de toda a crise. O banco central vem realizando um projeto de história e dois volumes (1935-51 e 1951-67) foram publicados. Após a preparação do terceiro volume que abrange 1967 a 1982, que aguarda a publicação, o banco dissolveu o History Cell. Parece que o próximo volume pode demorar. É neste contexto que uma publicação ad hoc sobre a crise do Golfo seria oportuna. (O autor é um ex-oficial responsável pelo Departamento de Análise e Política Econômica, RBI.) (Este artigo foi publicado na edição impressa Business Line datada de 19 de julho de 2005) Obtenha mais suas notícias favoritas entregues em sua caixa de entrada NUNCA perca as últimas notícias, teremos recebido calor na sua caixa de entrada7 razões pelas quais a Índia está olhando para uma crise de moeda na minha coluna anterior. Quando a rupia estava negociando em 65 contra o dólar dos EUA eu tinha escrito sobre como a rupia poderia chegar a 70 contra o dólar no futuro próximo e porque a rupia se depreciou muito recentemente. A economia indiana está em uma posição perigosa hoje e a situação pode potencialmente ficar fora de controle. Aqui é como. Um déficit de conta corrente ocorre quando um país está importando mais bens e serviços do que exportar (se o inverso fosse verdadeiro, seria em um superávit). O déficit de conta corrente da Índia explodiu 1125 por cento desde 2007, passando de 8 bilhões para 90 bilhões. Em outras palavras, a Índia importa mais 90 bilhões do que a exportação. No entanto, em 2007, a Índia tinha 300 bilhões em reservas cambiais. Poderia cobrir o déficit da conta corrente 37,5 vezes. Atualmente, as reservas de divisas da Índia diminuíram para 275 bilhões: só pode cobrir o déficit da conta corrente 3 vezes. O déficit da conta corrente da Índia cresceu de forma constante ao longo dos últimos 5 anos: não se limitou a balançar durante a noite. Uma vez que muitos dos países que negociam com a Índia apenas aceitam moedas estrangeiras em troca (principalmente o dólar), pareceria óbvio para a Índia manter continuamente um estoque crescente de reservas estrangeiras ao longo dos anos, infelizmente, a Índia não fez isso. Não é de admirar que o primeiro-ministro Manmohan Singh tenha tentado tranquilizar o país que, ao contrário de 1991, quando o país apenas tinha reservas cambiais por 15 dias de importações. Agora temos reservas por sete meses. 7 meses antes, ficamos sem reservas. Isso dificilmente parece reconfortante. (Leia também. O PM destaca o lado positivo da rupee quebrando) Aqui é onde a situação pode começar a soar grave. A economia dos EUA, 5 anos após a crise financeira de 2008, está começando a fazer um surgimento econômico. Quando a economia de um país está crescendo, as taxas de juros começam a subir e o país começa a imprimir menos dinheiro do que o necessário. Estamos agora sentados em uma situação perigosa em que, não só a rupia está se depreciando fortemente contra o dólar, mas a oferta de dólares provavelmente diminuirá nos próximos meses. Enfatizamos a necessidade de dólares norte-americanos para manter o déficit da conta em moeda em cheque. Isso coloca um fardo adicional na rupia. Além disso, dois fatores adicionais estarão em jogo aqui. Em primeiro lugar, o aumento das taxas de juros nos Estados Unidos e no exterior cria incentivos mais elevados para os investidores internacionais investirem no exterior contra a Índia. Já o impacto está sendo sentido. Desde março deste ano, as reservas cambiais já caíram 14 bilhões devido a investidores optarem por investir nos EUA e outros países versus a Índia. Em segundo lugar, é importante notar que o déficit da conta corrente não pode ser rotulado como quotbadquot apenas porque não é um excedente da conta corrente. Afinal, a maioria dos países desenvolvidos possui altos déficits de conta corrente. Um déficit de conta corrente elevado pode ser exigido se um país estiver crescendo e exigir que as importações alimentem o crescimento. Uma maneira de medir a saúde de um déficit de conta corrente é compará-lo ao PIB do país. Estudos acadêmicos sugerem que um déficit de conta corrente que é de 2,5 por cento do PIB de um país é sustentável. O que torna a situação da Índia perigosa é que atualmente está em quase 5% do PIB. Além disso, os economistas entrevistados em todo o mundo esperam que o PIB da Índia caia ainda mais neste ano fiscal. O que tudo isso significa. Em última análise, a fé que o mercado coloca em sua economia é o que o reafirma. Sentimentos correm para o mercado. Quais são os sinais atuais que indicam o enfraquecimento da rupia devido a uma menor oferta de dólares e taxas de juros mais altas no exterior. Os economistas que prevêem um PIB menor para o ano fiscal atual, um sinal desastroso, já que acabamos de assistir a uma queda do PIB de 6,2 para 5 do último ano fiscal para o ano fiscal atual. 3. déficit da conta corrente Um novo aumento no déficit da balança corrente da Índia. O governo sinalizou que, em alguns meses, poderia ficar sem reservas estrangeiras. 170 bilhões em dívida de curto prazo a pagar, enquanto em 2008 era apenas 80 bilhões. De maio a agosto de 2017, os investimentos da FII na Índia diminuíram em 2 bilhões. Ambos os setores privado e público ficam claros nas estratégias de investimento até as eleições do próximo ano. Ao levar tudo em consideração, exigirá um esforço heróico do governador recém-nomeado RBI, Raghuram Rajan, para impedir que uma crise monetária se desenrolle. Raghu Kumar é o co-fundador da RKSV, uma empresa de corretagem. As opiniões aqui expressas são as opiniões pessoais do autor. NDTV não é responsável pela precisão, integridade, adequação ou validade de qualquer informação fornecida aqui. Todas as informações são fornecidas de acordo com a base. As informações, fatos ou opiniões que aparecem no blog não refletem as visualizações da NDTV e a NDTV não assumem qualquer responsabilidade ou responsabilidade pelo mesmo.